4月29日，海信家电发布的2026年一季报，再次将这家老牌家电企业的事迹压力推至台前。数据高慢，公司一季度买卖总收入230.60亿元，同比减少17.78亿元，降幅7.16%；归母净利润10.35亿元，同比缩水9269.82万元，下滑8.22%。而就在一个月前，海信家电2025年年报已暴露过错：全年营收879.28亿元，同比下落5.19%；归母净利润31.87亿元，同比下滑4.82%，营收与净利润双双出现年度同比下滑，这亦然公司比年头次碰到事迹“双降”。

事迹滑坡：从年度到季度的捏续承压

2025年的事迹报表，已为海信家电的窘境埋下伏笔。全年营收近五年首现负增长，归母净利润同步下滑，其中第四季度的发达尤为精通：单季营收同比大降26.03%，扣非净利润更是暴跌62.79%，成为拉低全年岁迹的关键身分。插足2026年，过错未改，一季度营收与净利润的双重下滑，让市集对其事迹复苏的期待再次幻灭。

分业务板块看，暖通空调业务成为事迹的最大累赘。2025年，该板块营收388.29亿元，同比下落3.61%，其中致密中央空调业务的海信日立受国内房地产市集低迷、公建技俩缩减影响，全年收入173.91亿元，同比大幅下落16.2%。尽管海信日立在多联机市集份额仍超23%，捏续领跑行业，但份额进步并未转机为利润上风，以价换量的地方方式导致利润承压。

比拟之下，冰洗业务成为惟一的亮点，2025年达成营收311.95亿元，同比微增1.16%。依托容声与海信双品牌战术，海信系雪柜零卖额市占率进步至17.0%，同比加多0.6个百分点，中高端与高端份额更是进步2.8个百分点；洗衣机品类中，热泵洗烘一体机销量禁止10万台。但冰洗业务的微增，难以对冲中央空调业务的大幅下滑，无法扭转公司全体事迹的过错。

新业务方面，汽车空调压缩机等板块虽增长较快，但占比已经较低，尚未能成为公司新的增长救援。2025年，海信家电围绕家电产业链延展的其他业务营收同比增长6.48%，但在总营收中的占比仅为15.14%，对事迹的拉行动用有限。

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市集分化，国外增收不增利

从市集区域来看，开云kaiyun体育app登录入口境表里市集呈现分化态势。2025年，海信家电境内营收454.10亿元，同比下落5.38%，受地产市集低迷、国内家电需求消弱影响昭彰。比年来，国内家电行业插足存量竞争时间，房地产市集的捏续调度，径直影响了空调、雪柜等家电居品的需求，海信家电也未能独善其身。

境外市集虽成为营收的伏击撑捏，2025年营收379.25亿元，同比增长6.44%，但增收不增利的问题高出。数据高慢，海信家电境外业务毛利率仅为12.59%，远低于境内业务的29.85%。尽管公司在国外市集布局豪迈，2025年欧洲区白电业务收入同比增长22%，北好意思区增长13%，南好意思区增长28%，但国外市集的强烈竞争、较高的运营本钱以及汇率波动等身分，导致其盈利水平偏低，难以有用弥补境内市集的事迹缺口。

海信家电的事迹承压，既是行业周期调度的缩影，也涌现了本身转型历程中的痛点。从行业层面看，家电行业全体已插足存量竞争阶段，市集需求增长乏力。2025年中国度电全品类（不含3C）零卖额8931亿元，同比下落4.3%，其中下半年行业零卖额同比下落16%，第四季度消弱更为昭彰。在这么的大环境下，即使是头部企业也濒临增长压力，海尔智家、TCL智家等企业2025年四季度营收均出现不同进程下落，海信家电的事迹下滑并非个例。

从企业本身来看，业务结构单一、转型秩序缓缓是中枢问题。始终以来，海信家电依赖暖通空调与冰洗业务，这两大板块营收占比超大略。暖通空调业务受房地产市集影响较大，抗风险才调较弱；而冰洗业务虽在高端化方面获得一定进展，但与海尔旗下卡萨帝等高端品牌比拟，品牌溢价和盈利才调仍有差距。同期，公司在新业务布局上虽早有行动，如2021年收购三电公司进犯汽车热贬责业务，但多年来新业务占比已经较低，尚未能造成有用的第二增长弧线。

此外，有业内东谈主士分析，海信家电贬责团队的调度也在一定进程上影响了公司的战术履行。2025年，海信家电进行了一系列东谈主事调度，董事长高玉玲兼任总裁，好意思的系高管殷必彤加盟，国外业务致密东谈主方雪玉入局中枢决议层，试图鼓吹空调业务提质与国外市集解围。但新团队的战术落地需要期间，短期内难以见到昭彰收效。

采写：南齐·湾财社记者 孔学劭中国kaiyun